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短期內基金市場利空因素釋放 中期震蕩仍是主基調

2019-06-13 10:24:07報告大廳(www.baishi99.com) 【打印】 字號:T| T

  當前市場已對外圍不確定因素有充分預期,隨著利空因素逐漸消化,市場將迎來布局機會。 周二大反彈之后,周三A股微幅下跌。公募人士認為,當前市場已對外圍不確定因素有充分預期,隨著利空因素逐漸消化,市場將迎來布局機會。

  短期內基金市場利空因素釋放

  外部因素是驅動股市調整的主要變量,雖然短期不確定性猶存,但中期無需過度悲觀。市場不確定性有望逐步解除,而相應的逆周期政策也將選擇性釋放。另外,從科創板與科創主題基金等籌備工作來看,加大直接融資、促進資本市場健康發展仍是今年政策的主要著力點。

  “隨著形勢逐漸明朗,我們也會擇機布局制造業和科技股龍頭,總體來說要慢一些、穩一點。”銀華基金投資管理部行業成長投資部投資總監、銀華積極精選擬任基金經理孫蓓琳認為,經歷去年熊市和近期回調后,整體市場估值及點位相對偏低,從兩到三年的維度看是一個不錯的布局機會,當前則是不錯的投資時間窗口。

  短期內隨著利空因素逐漸釋放,市場表現出較強韌性。一方面,市場再出現重大超預期利空的概率在下降。另一方面,市場對利空因素反復消化后,對利空的敏感度也開始下降。同時,今年以來投資者情緒與去年有顯著區別,很多投資者已做好持久應對外部擾動因素的準備和信念,市場向下空間有限。另外,即將公布的5月金融數據或將在一定程度上對市場估值形成支撐。

  A股自4月高點以來持續調整,此前過快上漲積累的壓力得以釋放,部分板塊的估值吸引力則在上升。截至5月31日,全A(剔除金融石油石化)指數、滬深300指數、中證500指數的PE(按過去四個季度業績計算)估值水平分別處于2005年至今的38%、29%、15%分位水平。基于此,招商基金建議關注回調后估值趨于合理、業績成長性佳的個股,以及受益政策扶持的國產替代和自主可控板塊,但要回避可能受到外部因素影響的行業及個股,可重點關注銀行、建筑裝飾和公用事業等。

基金資訊

  中期震蕩仍是主基調

  短期或有反彈,中期震蕩仍是主基調,長期堅定配置核心資產——短期,不用太恐慌,或有反彈。首先,5月以來,市場經歷多重負面因素壓制,國內復蘇預期逐漸回落、海外貿易摩擦反復折騰。隨著利空因素逐漸釋放,一方面短期再出現重大超預期利空的概率下降,另一方面市場在對近期負面信息的反復消化后,對利空的敏感度也開始下降。更關鍵的是,今年以來投資者情緒與去年有顯著區別,經歷貿易摩擦波折反復后,很多投資者已堅定了“以我為主、打持久戰”的準備和信念。因此我們認為,盡管上周市場再現波折,但短期不用太恐慌,向下空間不大,或有反彈出現。

  ——中期,震蕩仍是主基調,戰略反攻仍需等待。我們二季度策略《抓住好春光,風險在后段》中就已提示“二季度中后段是多事之秋”。中期策略《等待戰略反攻》再次強調二季度市場仍是震蕩期:外部不確定性大、內部未見明顯放松、通脹將臨高點。更重要的是,市場仍未充分預期貿易摩擦對經濟和盈利的潛在沖擊。因此我們仍維持二季度及中期策略中的判斷:當前仍是寬幅震蕩、夯實期,戰略反攻仍需等待。

  ——長期,趁震蕩布局、增配核心資產,打持久戰。我們年初以來反復強調,對大消費龍頭為代表的核心資產,建議多做配置少做交易,不必在意短期損益得失,一定立足長期打“持久戰”。短期內,外資受全球波動影響而集中流出,但我們此前的外資系列報告已反復論述,海外波動會影響短期流入節奏,但不會改變其長期流入的大趨勢。并且,即使二季度起外資流出,核心資產依然取得顯著的相對收益,核心資產已漸成為國內外機構的共識。未來,隨著外資重回流入大趨勢,我們繼續堅定看好以大消費龍頭為代表的核心資產在外資及社保、養老、理財等中長期增量配置下的長期表現。

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